2024年以来，白酒行业进入了一轮史无前例的深度调解，行业周全内卷及缩量压力下，企业库存和渠道库存居高不下，从产量连续萎缩到渠道库存高企，从价格年夜面积倒挂到经销商决定信念崩塌，这场调解的深度及广度，凌驾了大都人的预期。

站于当前时间节点上，回首酒业已往两年半的去库存进程，成效毕竟怎样？让咱们用数据及事实给出客不雅回覆。

白酒库存“家底”有多厚？

要评估去库存成效，起首患上搞清晰白酒行业到底有几多库存。

据19家A股白酒上市公司2025年年报统计，制品酒库存合计达42.13万吨，半制品酒（含基酒）达367.85万吨，总库存达409.98万吨，同比别离增加-14.22%、增加6.01%及增加3.5%。2026年一季度，19家A股白酒上市公司制品酒库存量显著削减，半制品酒库存量小幅提高。

以2025年白酒行业产量354.9万千升计较，19家白酒上市公司总库存跨越白酒行业整年产量55.08万吨。按2025年白酒行业平均吨位价20.76万元计较，仅上市公司账面库存价值就约8500亿元。若加之行业和券商预估的未上市企业和渠道的社会库存，总量约达3000亿元，白酒行业今朝的库存范围已经经跨越万亿。

此外，若以库存消化年限作为权衡尺度，数据体现将更为直不雅易懂。行业库存消费年限从2023年的3.7年升至2024年的4.2年——即便全行业停产，现有库存也够卖四年多。

末了，2024年、2025年、2026Q1末19家白酒上市公司存货已经经到达2000亿元范围，部门企业的存货资产已经经到达公司总资产的40%以上。可是，头部酒企的库存绝对于值虽高，但占总资产的比例却较低。这申明，腰部酒企的库存压力弘远在头部酒企。

白酒去库存，走到哪一步了？

总量扩容、制品先去、基酒连续走高。19家上市酒企的公然数据显示，白酒行业三年库存走势出现清楚的南北极分解：总库存连续扩张，制品酒2025年集中去库存，半制品基酒比年递增，行业调解只完成为了畅通端减负，可是产能贮备端供应多余抵牾并未解决。

库存总量：2023年总库存362.33万吨，2024年396.11万吨（+9.32%），2025年409.98万吨（+3.50%），三年累计新增酒体47.65万吨，行业总体酒体贮备范围连续走高。

制品酒：2023年45.60万吨，2024年49.13万吨（峰值），2025年42.13万吨，2025年景品酒同比年夜幅下滑14.25%，申明2024年底全行业意想到渠道积存危害，团体开启控产、停发、清算渠道制品酒的动作，畅通端去库存落地奏效。

半制品基酒：2023年316.73万吨，2024年346.99万吨，2025年367.85万吨，持续三年稳步增加，2025年依旧新增20.86万吨基酒。即便制品酒自动减产去化，头部、次高端、区域酒企仍连续新建储能、收购原酒，行业遍及认同“囤基酒，赢将来”的基酒战备思维没有转变。特别是新增产量的开释，将来上市酒企半制品酒将会继承增加。

分梯队企业计谋分解彻底拉开差距。高端酒企库存增加基本上是依赖基酒，制品酒常年维持低位，以确保高端酒战备充沛，而且制品酒及半制品酒整体增加节制于10%之内；部门区域酒企则年夜幅压缩制品酒，经由过程控量发货、清算渠道老品，实现畅通库存减负，为企业更好的成长扫清库存压力，踊跃夯实企业向上成长的能力；还有有一部门企业依旧小幅增长制品酒供应，渠道动销承压。

整体来讲，2025年白酒行业去库存比力踊跃，特别是制品酒去库存体现较好，为市场进一步增加扫清了障碍。

白酒行业去库存的三个客不雅判定

判定一：账面库存仍于高位，但增速已经放缓。从2024年酒业库存增加近10%，到2026年Q1部门企业库存最先降落，库存增速从“加快累积”转向“高位盘整”，企业自动去库存正于阐扬作用。

判定二：市场分解加重。高端酒和头部酒企基本完成渠道去库，次高端自动控货效果闪现，地产酒库存仍处高位。这暗地里是品牌力的底子差异——茅台、五粮液、汾酒等头部企业有真实需求支撑及充足的品牌成长力支撑，中小酒企则于需求萎缩中被动承压，行业已经进入极致裁减赛阶段。

判定三：基酒才是硬骨头。基酒可持久存储且有增值属性，去化慢有其合理性，但从当前上市酒企库存产能和产能体现来看，满意市场周转畅通所需要的产能已经经充足。本年7月，一批存放11年的基酒以每一斤3.7元成交，较50元挂牌价跌去九成——越存越值钱的信奉正于崩塌。

行业的厘革及祛魅加速，正于从头浸礼中国白酒行业的底层逻辑。是以，传统思维正于加快企业的衰亡。

那末，白酒行业去库存成果怎么样？谜底是“有用果，但远未竣事”。

已往两年半，行业从被动积存转向自动去库，从周全承压转向分解复苏。高端酒率先企稳，次高端酒加快出清，地产酒仍于探底。库存增速放缓、部门企业存货降落、渠道库存回归康健——这些都是踊跃旌旗灯号。

但409.98万吨的基酒库存（超8500亿元价值）、3000亿元摆布的社会库存，这象征着，酒业去库存仍是一场长期战。对于年夜大都白酒企业而言，活下去比活患上好更主要，控货稳价比冲量抢份额更紧急。

去库存的成效，终极不是看酒企报表上的数字削减了几多，而是看终端开瓶率是否晋升、经销商是否愿意自动补货、价格系统是否真正企稳。这些指标的好转，也许要比及2026年下半年才能真准确认。这场深度缩量调解周期，正于改写白酒财产的游戏法则。

能穿越周期的企业，方能于新一轮竞争中盘踞更有益的位置。（作者系北京圣雄品牌筹谋有限公司总司理）